2008-07-17

兩房變成植物人

7月16日，周三。恒指低開後回升，收市21223.5，升48.73；成交598億元。7月期指升150點，收21210點。

滬深三百指數跌3.76％，收2745.6。利好預期落空，市場又再進入漫長尋底過程。投資者除咗繼續耐心等待之外，可以做嘅嘢唔多。地產板塊跌幅超過 6％，有接近十家地產股跌停，包括北辰、上實發展、華業地產等，金融、鋼鐵、有色及煤炭亦成為跌市主力。據上海交易所數據顯示，7月1日至8日嘅六個交易天內，機構投資者資金淨流出104億元人民幣。基金同散戶唔同，近日利用滬深A股反彈減持，理由係外圍股市甚差；反之，散戶仍信北京奧運可帶來沖喜。

外資擬撤出中國股份

換言之，8月份如內地股市不升，擔心將引發散戶大舉拋售。JP摩根私人銀行（管理4000億美元）認為，依家喺美國發生嘅事冇可能唔响亞洲區出現。睇嚟外資正由中國股份身上流走。

英國6月份CPI可能升3.8％，係1992年以來最高（其中食物價格升幅超過10％，汽油價格較5月份上升5％），代表六十萬公務員可能發動四十八小時罷工行動去爭取加薪，並傳出英鎊將加息。

日本銀行估計，日本2008／09年度（3月結）GDP增長率只有1.2％，通脹率1.8％，日本人工資及企業純利仍走下坡。睇嚟日本2003年4月開始嘅溫和繁榮期又再結束。

格蛇唔認為美國經濟下半年會出現回升，信貸危機可能會拖到明年。標普首席經濟學家戴維．懷斯認為，最糟糕嘅時候仲未到臨！美國財政部寄出退稅支票後，消費者兌現呢D支票嘅速度較預期要快，呢D錢一用完後，衰退便來，估計最糟糕時候係明年第一季。

索羅斯認為，2008年係超級大泡沫破裂嘅日子，情況有如1930年，實際上人們剛剛開始感受到呢場危機對實際經濟所造成嘅影響，未來痛苦日子仲好長。房利美及房貸美事件唔係最後，而係開始咋，美國進入清還負債能力危機期（Solvency crisis），而非流動性危機（Liquidity crisis）。上述兩間公司短期內並唔缺乏資金，只係投資者質疑兩公司貸款人嘅未來還債能力。

因此，由聯儲局提供短期資金作用唔大，因為兩公司並唔需要，只有美國樓價止跌回升，才可大大提升貸款者未來還債能力。呢方面無論財長抑或聯儲局均無能為力（1990至2003年日本政府無法改變日本樓價方向，1997年8月至2003年4月本港特區政府亦改變不了香港樓價方向；未來美國政府得咩？）

《華爾街日報》引述美國聯儲局委員意見認為，貝南奇已江郎才盡，佢估計下半年美國經濟擴張速度略低於趨勢增長率，主因係房地產繼續不景氣、能源價格節節上升以及信貸狀況欠佳等。佢話今後兩年經濟增長率會逐漸加快腳步，但信徒已經唔多。

美國勞工部宣布，6月份生產商價格指數升9.2％，係1981年以來最大嘅年度漲幅。

投資者對美國整個金融體系缺乏信心，銀行股遭受十年來最大損失。繼加州IndyMac之後，National City股票交易一度被中止。Oppenheimer & Co.分析員Meredith Whitney過去曾正確預測花旗減派息，佢依家認為Wachovia Corp.前景暗淡，令該股股價急跌13％；估計今年每股虧損1.35美元，明年每股虧損35美仙。Wachovia今年內股價已下跌74％，周二再跌 1.2美元，成8.64美元。

冇阿媽生任由自生自滅

財長保爾森要求國會畀房利美及房貸美「絕對保證」及短期無上限貸款，但共和黨議員認為對納稅人負擔太大，睇嚟上述申請短期內不獲國會通過機會好大。 Uncle Sam已決定收養房利美及房貸美，因為佢地係「GSE」（政府資助機構）。至於其他金融機構，由於冇阿媽生，任由自生自滅。美國證監會宣布唔准淨拋空房利美、房貸美及雷曼兄弟、高盛、美林或大摩等十九間金融機構嘅股份，若拋空必須先借貨，務求支持金融公司股價（美國政府已愈嚟愈唔尊重自由市場矣）。房利美响1938年、房貸美响1970年由國會製造出來，有阿媽生的確唔同D，不過救番又點？兩隻股份現已跌價80％，擔心已失去派息能力（房貸美去年派息 15.5億美元、房利美24.8億美元，依家可能已變成植物人，因過去二十八年嚟嘅利率回落期已結束）。

2000 年科網股泡沫破裂後，2002年10月股市才見底；2007年8月次按危機後，需時幾耐？次按危機估計最終會拖垮油價，依家似乎已開始。如無意外，油價好快會由146美元回落到100美元，引發原材料價格崩潰。2009年我地面對嘅壓力唔係通脹，而係「信貸崩潰」（credit crash）！美國油股ETF周二跌幅達到5.2％，成111.36美元。早喺油價下跌前，美國石油股已率先回落。

唔好以為中東油佬好掂

唔好以為中東油佬好掂，唔信請睇睇沙地阿拉伯股市指數，早由2006年2月26日回落，去年出現反彈，今年又再跌過，並喺7月15日再跌穿今年3月低點，繼續尋底。願天下股民皆同聲一哭！

溝上唔溝落，有邊個諗過以每股30美仙吸納IndyMac，結果係全軍盡墨？1973至74年和記由每股43元跌至7元，我老曹開始溝落，7元、6元、5 元……最後係1蚊，自己50萬元投資响半年內變成10萬元！好彩和記冇破產，不然你地今日一定冇曹仁超日記睇，亦冇人再聲嘶力歇叫人唔好「溝落」。响熊市中，只能動用30％資金去玩（唔好希望自己能跑贏大市！呢點連畢非德亦做唔到），記住保存70％資金（Keep your powder dry）！有智慧不如趁勢，「人」嘅力量永遠唔及「熊」，只有乖乖地度過嚴冬，留番D種子春天時播種用。如果你唔喺秋天收成、冬天藏糧，春天來到又點？

人民幣自2005年7月21日起升值，至今已漸漸抑制中國產品嘅出口能力，而增加咗入口產品嘅能力。如今製鞋、製衣、玩具加工、電子加工等低利潤行業已面對工廠外移（或內移）甚至倒閉，進入青黃不接期；高技術產品仍未發展起來，但依賴密集勞動嘅工業卻在加速淘汰，最惡劣日子相信係今年下半年或明年上半年，能夠捱過者可生存，否則便淘汰。

下半年中國汽油相信進入上調期（上一次係6月20日）。中國成品油由去年10月31日起至今只上調過一次，形成每加工一噸成品油要虧損1000元人民幣，加工及進口石油都出現嚴重虧損，引致大部分地方煉油廠停工或半停工。汽油短缺由廣東、廣西、雲南、浙江、上海……從南向北蔓延。今年6月20日上調成品油價後，由於國際油價進一步上升，令加工一噸成品油要虧損2000多元人民幣；加上地方煉油廠已停工（或半停工），變成大部分成品油由國營企業供應，到處都出現短缺。相信奧運過後，有很大需要大幅調整成品油價格。

糧價又點？舊年12月泰國大米每噸 376美元，今年4月17日升至1000美元，引發埃及、喀麥隆、科特迪瓦、塞內加爾、布基那法索、埃塞俄比亞、印尼、馬達加斯加、菲律賓、海地等地區發生騷亂；海地總理愛德華因此下台。反而中國糧價十分穩定，除咗去年12月20日取消小麥、玉米等出口退稅，今年1月1日宣布上述產品出口關稅，以及今年1月19日宣布出口配給制外，內地糧價基本上穩定。理由係中國糧食自給率達95％，加上過去四年豐收，政府有能力阻力內地糧價上升，形成同國際糧價脫節；只係農夫面對化肥漲價，農產品價格唔漲嘅日子可維持幾耐？

日前報道有600萬美元先至可退休，呢個數字唔係我老曹計算出嚟，而係由《巴隆氏》呢份金融財經界權威計算所得，數字都幾嚇人（或令大部分中產階級心碎）。

1967 年剛離開學校時，我老曹已想發達，目標係賺100萬元（當年百萬已係富翁）。1980年，我老曹已賺到100萬元，當年同森池兄遠足，同行者有位係森池兄口頭上叫「契爺」嘅公務員，佢1964年五十五歲已退休，退休時揸住幾十萬元，到1980年七十一歲仍身壯力健，但已唔夠錢使。佢教我地要有 1000萬元才好退休。喺1980年，1000萬元已係唔少嘢；1994年森池兄賺到1億元才退休，今時今日仍然豐衣足食。

每年失去5%購買力

自1971 年美元唔再同黃金掛鈎後，美元購買力以每年5％速度失去。今天600萬美元嘅購買力，二十五年後只餘下166萬美元。除非你係理財專家，否則冇人能保證每年投資收益都係正回報。點樣每年皆跑贏失去嘅5％購買力？並唔容易。1997至2007年恒生指數每年平均只升2.5％，而過去十年樓價除豪宅外都係負回報。

何況人到最後三年嘅醫療支出，係佔咗一生人中嘅50％。今天養和醫院二等房（包括醫生費）一天開支大約1.5萬元；如住喺法國醫院，上述開支減半，即7500元一天。以兩夫婦計，最後三年醫療費用（如住私家醫院）大大話話至少500萬元。

退休並唔係一般人想像咁輕鬆。請睇吓嗰D喺1978年前退休嘅港人今天生活點樣？今天佢地嘅情況，三十年後將响閣下身上發生。請唔好忘記金錢購買力正以每年5％嘅速度減少。

今年5月五卡鑽石可以100萬美元售出，較一年前升值76.5％。粉紅色鑽石升幅達75％、湖水藍鑽石升幅超過100％。五年前十卡或以上完美鑽石每卡可售7萬美元，今年非20萬美元以上一卡不可，因為每年新發現五卡或以上完美鑽石少於二百粒，粉紅色或湖水藍者更少，好多時有錢亦未必買得到。三個月前一顆 D無瑕二百四十三點九六卡鑽石以5000萬英鎊售出（買家係亞洲人，身份通常唔透露），打破1995年5月响日內瓦蘇富比拍賣嘅一顆一百點一卡梨形鑽石售價1650萬美元。睇嚟鑽石較股票及房地產更有投資價值（少於一卡者則冇投資價值）。