反彈可維持到12月初
11月14日，週五。恆生指數升321.31，收13542.66；成交447.35億元。即月期指升484點，收13582點，代表短期後市睇好。道指形成雙底【圖】。恆指由5月5日26387點跌到10月27日10676點，下跌15711點，如反彈前跌幅三分一即5237點，恆指重見 15913點機會存在；由5月5日至10月24日曆時五個月，回升一個多月亦唔奇；理論上，呢次反彈可維持到12月初。短期股市繼續完成a、b及c反彈浪。
滬深三百指數升3.71％，收1943.65。法新社今天用「到東方去」標題，估計紐約市未來兩年有十萬五千人失業，其中四萬人係金融業人員，佢地都計劃到中國或印度發展。其中一萬人更係響紐約從事金融工作嘅華人，均計劃回中國找差事。中國金融機構亦計劃前往倫敦及華爾街招攬金融人才，包括中國主權投資基金、招行及工行等。西方媒體估計，到2010年上海將成為國際金融中心其中一員。
德國宣佈，第三季GDP下跌0.5%（第二季下跌0.4%），確認係衰退；上月商業信心跌至五年底位。歐盟今天公佈，第三季經濟下跌0.2%（第二季下跌0.2%），確認歐盟區進入衰退。擔心呢次係1973至74年以嚟，另一次美國、日本同歐洲三大經濟實體同時陷入衰退。
中國10月份工業生產上升8.2%（今年3月上升17.8%）。其中石油及鋼鐵產量更下跌17%；電力出現近十年內首次回落。花旗銀行分析員認為，呢次中國工業增長率放緩速度，較十年前亞洲金融風暴嗰次仲快，如冇刺激方案，明年GDP增長率恐怕會下降到5%。依家多咗四萬億元人民幣刺激方案，希望中國政府保八成功。
牛市出現前嘅特徵
過去五個月乾貨輪租金指數下跌88%，令到全球最大船隊Mitsui O.S.K Lines LTD計劃把一百艘運鐵礦砂船中嘅七艘拆掉。船租已跌至每天3966美元（6月份每天23.39萬美元），估計明年中國入口鐵礦石將減少，係1999年起首次減少，擔心明年全球有20%乾貨輪投閒。
估計週末G20會議冇料到，令美元同日圓又再上升。見97日圓兌1美元，相信好快見95日圓。
世上永遠存在相反意見，家嚇最多人問嘅係10月27日恆指係咪熊市底？一個熊市通常可維持十三到十八個月。去年10月至今已十二個月有多。根據Ned Davis Research資料，牛市開始時必出現以下三點其中一點：一、喺五十個交易天內，道指反彈最少30%；二、喺一百五十五個交易天內，道指最少上升 13%；三、Value Line Geometric指數最少上升30%。
由10月10日道指7882.51起計，如喺12月份道指升穿10276點，唔排除道指牛市出現。如12月份道指無力重返10276點以上，美股將繼續尋底。
美國上市嘅金沙集團去年10月股價係144美元，今天只值5美元。艾德森財富一度僅次於股聖畢非德同蓋茨，過去一年冇咗300億美元，家嚇身家估計只有20億美元。全球超級富豪響過去十二個月身家皆大縮水。
澳門特區政府經濟財政司司長譚伯源估計，澳門博彩運營今年第四季及明年初出現負增長嘅機會好大，但有信心保持每月收益70億澳門元水平。六家營運商可維持基本生存空間，至於艾德森10月底從家族資產中拿出4.75億美元協助拉斯維加斯金沙集團，令人懷疑該公司能否持維經營落去。金沙去年底負債高過90億美元，家嚇情況相信更差。
澳門博彩業好麻煩
澳洲皇冠集團去年12月15日14.27美元上市，至今跌到6.38美元，跌幅高達57.4％。
美國嘅永利由去年10月29日168美元，跌到近日44.76美元，下跌73％。
美高梅由去年10月10日100.5美元，跌到近日10.77美元，跌幅接近90％。
本港上市嘅新濠（200），由2006年12月18日嘅24.5元，最低係今年10月20日0.96元，跌幅達96％。
銀河娛樂（027）由去年10月2日9.56元，跌至今年11月7日0.5元，下跌94%。
2001年澳門原先只有十一間賭場。2004年金沙娛樂場開業，淨係該娛樂場嘅賭枱數目已係以前十一間加起嚟嘅總和。其後大量大型賭場落成，家嚇多達三十一間，除美高梅金殿外，每間都進行大型擴張計劃。
2003至07年赴澳嘅內地客亦以每年90％速度上升。今年6月起，廣東居民赴澳簽證被收緊為一月一簽；7月改為兩月一簽；8月改為停留時間由十四天改為七天；9月持赴港簽證內地客唔可以赴澳；10月再改為三月一簽。形成內地客今年6月到澳門旅遊開始下降，6月較5月減少12.3％；不但係咁，連香港及台灣客亦下降（今年8月數字較去年同期減少6.1％及13.2％）。中台加強直通後，擔心台灣客再急跌。
銀娛與新濠天地合作嘅Mega Resort原先計劃明年上半年落成，家嚇已計劃延遲六個月甚至一年。銀娛上半年收益53.92億元，較去年同期減少9.4億元；澳博（880）嚟自博彩收益亦由去年上半年162億元，下降至今年上半年155億元。
1962年澳娛首次獲博綵牌照後，將博彩客由港澳伸展到印尼、日本、新加坡、台灣及泰國。除大大拓展海外賭客比例外，亦喺十多個國家建立旅遊辦事處推廣澳門。
2001年政府發三個賭牌，吸引大量外資投資酒店業及娛樂場所，但博彩客對象主要係內地客，除內地客外，未見開拓其他客源。相信係中央政府今年6月起將逐步收窄赴澳簽證嘅理由。
今年對投資者嚟講，肯定係Tough Market；股價已at a deep discount。喺熊市中忍耐係金，唔尋底係聰明做法。全球經濟進入衰退期，唔少國家政府採取刺激方案，包括日本七年內第一次減息，其他如澳洲、印度、中國及南韓皆減息。由減息到經濟復甦通常需時六個至十八個月（甚至更長），中國GDP增長率亦由去年11.7%下降到今年9%，明年估計只有7%（政府正努力保8而推出4萬億元人民幣刺激方案，相等於去年GDP 16%）。美國同日本刺激方案已太多，無法一一數清楚；英國亦大幅減息。
美停止印債
五十四位分析員估計，美國第四季GDP下降3％，復甦最快喺明年下半年才出現。加州大學嘅Sung Won Sohn認為，刺激方案有幫助，但不能解決困難。MFR企業嘅Joshua Shapiro認為，我地開始unwind信貸泡沫及資產泡沫，呢個泡沫已存在多年，又以最近五年（2003至07年）為最。1990至2006年金融業佔美國GDP比重上升超過一倍；去年二十一萬二千美國人收入高達800億美元，其中四萬五千個紐約打工仔支付全國30%入息稅（紐約50%入息稅嚟自1％打工仔，其中絕大部分從事金融業）！一旦出現調整，需時幾耐及幅度係點？
偉大嘅美國製債機器開始進入停止期。最先壓碎嘅可能係美國汽車工業，其次係石油工業。油價已由今年7月11日147.27美元一度跌至56美元，今年7月人人預測油價可見200美元之時，佢卻開始大幅回落並出現十七年內最大跌幅。OPEC宣佈減產後略為回升，因為至今仍冇人相信低油價時期來臨，全人類仍未接受信貸泡沫及資產升值泡沫已爆破！德國已連續兩季GDP負增長，確認衰退；結束由 1996年起嘅擴張期。今年第四季相信美國、英國同日本可確認衰退。美林分析員John Thain認為，呢次唔係1987、1998或2001年，最低限度係1974年甚至更差。美國同英國消費者嘅財富突然蒸發掉，百思買（Best Buy） COO Brian Dunn表示，從事零售業四十二年，從未見過美國零售業咁差。10月份同店銷售減少7%，估計今年聖誕較去年同期減少15%。摩通CEO戴蒙喺一個銀行會議中表示，佢相信呢個衰退好深，至於有幾深便不知道。佢估計，第四季信用卡壞賬率達5%，明年初達6%、然後上升到7%。不但次按繼續喺明年有虧損，連主按亦開始虧損。有人估計，美國銀行業明年喺次按市場虧損達4250億美元及主按達3000億美元；銀行業喺明年仍唔會放寬信貸。
今年遊戲規則係搶錢
美國現任期交所主席Brooksley Born喺1998年領導CFTC時，認為缺乏監管嘅期交所合約遲早危及美國經濟。 1998年律師出身嘅Born與另一位Dan Roth發生監管者之爭，因當年格蛇及財長魯賓支持放寬政策最後Born辭職，國會批准期貨合約唔受監管。成交額喺2000年初合約值由100萬億美元上升到6月份684萬億美元。現年68歲嘅Born已離開華盛頓及出任期交所主席；加上上月出任CFTC主席嘅Walt Lukken亦主張加強監管；證監主席考克斯喺9月份亦主張加強監管。聯儲局計劃最先監管依家只餘下33萬億元市值嘅CDS市場；再加上House Financial Service Committee主席Barney Frank亦傾向加強監管，相信美國未來大方向已係加強監管。六十年代出身史丹福大學法律系嘅Born當年已係極之出色嘅女性，喺1998年長期資本管理公司出事時，佢認為係「wake-up call」，應該加強監管嘞。1998年9月呢個見解係少數，主流意見仍係減少監管，直到今年雷曼兄弟出事，加強監管才漸成為主流。美國亡羊補牢係咪遲咗點D呢？
雖然貝南奇以研究三十年代華爾街大危機出身，但一樣無法阻止負債之鍾（debt clock）unwind。雖然各國政府聯手注資，但債券市場仍然萎縮。保爾森瘋狂注資亦多多都唔夠，信貸危機仍然持續發展。家嚇環境仍係 Disinflation，估計可維持到明年上半年；如明年下半年經濟仍無法復甦，恐怕我地將進入通縮期。喺通縮期股票平均O只有七倍，因為冇通脹幫助下，企業純利只會減少而唔再增長。今年遊戲規則好似TVB過去曾玩嘅搶錢遊戲，即Money, Money, Money！
人性弱點係產生危機最大嘅理由。我老曹同意德國經濟學者嘅理論（個人私利如唔受政府監管，最終會闖禍）。呢個次按危機起源於1990年逐步取消監管嘅結果。過去因利率上升才結束樓價上升週期，但呢次利率下跌卻無法結束樓價下跌週期。受過分貪念影響，喺2006年美國樓價已被推向極端，情況好似1990年嘅日本。美國財赤已存在四十六年，美國負債超過60萬億美元係去年美國GDP四倍（家庭負債15萬億美元、金融業負債17萬億美元、地方政府負債3.5億美元、非金融企業負債22萬億美元及政府負債11萬億美元）。美國點還債？過去四十五年全人類儲蓄作為美國人消費之用。呢個遊戲仲可玩幾耐？甚至美元進入零利率又可支持幾耐？1982年美國失業率一度達10.7％，進入蕭條前期。幸好1982年第四季起美股止跌回升。高盛估計美國失業率由家嚇6.5％回升到去年年底 8.5％，會唔會喺2010年出現類似1982年嘅情況？
英國New Court嘅Simon Ward估計，英國利率明年見2釐，GDP負增長1.3％，2010年恢復上升1.7％。
右手賺錢左手make money 我老曹認為二十五歲前應努力學習，包括讀書及投資技巧。二十五歲到五十五歲係黃金三十年，右手應努力賺錢，左手應努力make money。唔少人只懂運用右手賺錢，例如由月入1萬餘元到10萬元。由於唔識同時用左手make money，喺面對退休之年，手上所剩下嘅財富唔夠自己過舒適退休生活。過去四十多年，香港經濟高速成長，每年令資本增值15％並不苛求；即1967年1 萬元到去年變成267萬元；成績好一D年增長率達20％，即1萬元投資到去年可變成1224萬元。成績更好嘅亦大有人在。
如你同時係運用左手嘅高手，年紀漸大後、一般亦開始進入charity生涯。charity唔係一次性捐款行為，而係協助某機構達致某D目標，例如協助非牟利機構，為社會提供服務及減少貧窮因素。當然救急扶危亦重要，例如四川地震之後救援工作或中國雪災之後嘅支援；不過，真正改變貧窮嘅唔係呢D工作，而係向人投資，包括提供技術、制度、醫療及教育援助，從基本層面上改變導致貧窮因素，呢D先係charity。至於救急扶危只係一項施捨，冇長久意義；例如捐助100元畀慈善機構去買D月餅送畀老人亦係好事，但基本上你冇改變乜嘢。今年8月微軟主席蓋茨捐助500萬美元畀Techno Serve為發展中國家企業提供設備去創造就業機會，就更加有意義。另一機構叫做Bridgespan，嚟自Bain & Co顧問公司嘅分支，佢唔係協助慈善機構而係追查慈善機構金錢用途，包括overhead方面開支。例如有D慈善機構話營運開支只佔總捐款13％至 22％，調查後卻發現佔總捐款17％至35％。透過佢地嘅追查，捐款者知道邊D慈善機構喺運用善款方面最有效率，邊D營運開支佔捐款比重太大。調查亦發現，連續性每年唔受限制用途捐款，較一次性大筆捐款能產生更大效益。慈善機構依賴較多人捐較低數字嘅銀碼，較依賴一、兩個知名人士大筆捐嘅善款來源更可靠。今年已有唔少大人物削減捐款數字；反之，普通人每月捐款卻冇減少。
作為普通人，成立自己慈善機構並唔容易（因財力及物力太小），最好係加入已成立並有良好業績嘅機構。唔使一次過大筆捐款，而係持續性（例如每月數百元）捐款，咁樣做對呢個機構幫助最大。
五十五歲或以上嘅人，右手工作遲早要停低，左手則應繼續make money。亦係應該開始charity日子，利用charity取代打工賺錢，可以令人好忙而不知老之將致。自私D講，從事charity乃令自己心境保持青春及愉快不二良方，正係多有多做、少有少做。找一間慈善機構理念同你相近者，作為恆久嘅捐助者。可以係每月一百幾十，保證令你身心愉快。例如資助貧窮小孩上學去，每當收到佢地嘅成績表之時，已可令你快樂一整天。
請好好運用你嘅右手，從過去搵錢打工轉為慈善事業，以免右手因少勞動而變得不靈巧。
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