2007-10-31

08大勢—科技股　　　　

10月30日，周二。恒生指數升51.32，收31638.22；成交1850.24億元。10月期指跌35點，收31737點；11月期指跌 209點，收31570點。建設銀行（939）升6.3％、工商銀行（1398）升2.3％、東方航空（670）升2.1％、中海油田（2883）升 6.1％；新地（016）跌5.9％、長實（001）跌2.7％、馬鋼（323）跌8.4％。 A股上升動力減弱　　中國銀行（3988）第三季獲利159億元人民幣，較去年同期升22％。中行唔及其他中資銀行理由係受美國次按損失拖累。中國銀行35％利潤來自海外，而工商銀行海外獲利所佔比重唔到5％。中銀香港（2388）今年1至9月提取貸款減值前淨經營收入為186億元。　　

滬深三百指數連續第三個交易天高收，報5596點。東方航空升10％漲停板，因第三季獲利增多一倍，達9.76億元；雲南銅業升9.6％；中國鋁業升 4％；中國船舶升4.5％。滬深A股自2005年至今走勢仲係一浪高於一浪，除非跌穿5250點，才可確認上升趨勢結束，不然只可視為調整；另一方面，自今年7月開始，滬深A股上升力量在減弱中。　　

花旗推介聯想（992）（11月1日將公布季度業績），估計營業額42億美元，較去年同期上升14％；純利6000萬美元，升58％，或每股0.7美仙。由於企業界將開始upgrade個人電腦設備，呢個周期可維持到2009年，估計聯想本年度每股獲利1.8美仙，上升645.7％，O五十六倍；明年度每股獲利3.8美仙，上升106.1％，O下降至二十七點二倍；2009年度獲利每股5.7美仙，上升50.5％，O十八倍，目標價10元；聯想股價今年5月起已開始大幅上升。ASM太平洋（522）剛公布今年第三季營業額1.99億美元，較去年上升33.2％，較第二季上升9.9％；純利3.93億港元或每股1.01港元，較去年同期上升36.6％，亦較前一季度上升10.8％。　　

聯想股價由今年5月每股3元升至近日8元，升幅166％；ASM太平洋由今年3月44元升至7月75元，升幅78％，之後進入整固，今天收市價61.25元。　　

恒生綜合資訊科技指數由今年3月起反覆上升，近日創新高【圖】；技術上睇只要唔低於2400點，便確認一浪高於一浪走勢持續。聯想股價升幅大於ASM太平洋，理由係聯想業績大幅改善，而ASM太平洋業績一向良好。　　

上半年我老曹推介建築股近月成績不俗，最近轉為高科技股中尋寶，並認為將係明年表現出色sector，因為不但恒生綜合資訊科技指數出現一浪高於一浪，中國S&P╱Citic 300 Information Technology Index今年8月亦突破阻力區大幅上升，確認內地高科技股進入上升大浪；再睇睇台灣電子股指數今年8月亦破阻力區，確認上升浪。香港、中國、台灣科技股指數同時向上，可以話優質電子股純利今年第二季已轉升，差D電子股純利相信今年第三季開始轉升，到明年相信大部分電子股純利轉升（或轉虧為盈）。賺大錢之道在於洞悉先機，而非人云亦云。

電子科技潮可維持三年　　

一個電子科技潮一般可維持三年，即2007、08、09年電子股純利將轉升（或轉虧為盈），估計高潮2009年，此乃勢也。去年下半年唔少人問我老曹買乜？我老曹答曰：一、內地金融股；二、內地航空股。今年上半年有人再問我老曹買乜？我老曹回答係本港建築股及中國國企及紅籌股。今天如你問我老曹恒指30000幾點仲可以買乜？我老曹答案係高科技電子股，並相信明年進入高潮。Double或止蝕離場係近年應採取投資策略，2003年4月恒指回升至今，幾多股份提供升幅一倍利潤？如無法提供上述利潤股份，請及早止蝕離場。今天股票市場再唔係行人路（讓各位漫步），而係競技場—鬥智兼鬥眼光地方。　　

反覆無常係近年股市特性，例如今年2月23日至3月5日七個交易天內，恒生指數由20844點回落到18659點，跌幅10.48％，當時唔少人嚇破膽，忘記炒股唔炒市格言。至於今年7月26日恒生指數由23557點回落到8月17日19386點，十七個交易天內恒指下跌17.7％，跌幅更為驚人。每個Deep V過後，恒生指數不但升得更高，而且唔同sector表現唔同。一年內連續出現兩次Deep V，勝方得勢不饒人，殺到敗方片甲不留，因此唔排除2007年結束前恒指會出現第三個Deep V！所有傳統分析工具2007年都失效，周期（cycles）有如蝴蝶，不但十分燦爛，亦好短命，分析員都變成撲蝶者（即如何蝴蝶短暫生命結束前捕捉佢）。例如今年1、2月股市仍在炒中電（002）、太古（019）、永隆銀行（096）、生創建（113）、德昌電機（179）等；鏡頭一轉，呢類股份 2月底全部被拋售，人人改為睇好控（005）；4、5月份控、東方海外（316）、富士康（2038）、裕元工業（551）等又被拋售，8月20日國企、紅籌股成為升市主力。呢類五時花六時變股市，誰擁有Midas Touch？上周四開始國企、紅籌股升幅減慢，呢幾天股市翻炒本港大藍籌股，然後新地（016）宣布配股集資110億元，相信翻炒本港大藍籌股又告一段落。今年有幾多人每sector完成上升後高價接貨？佢地不但跑輸大市，而且恒生指數上升60％情況下，仍要輸錢投資者數不在少，唔適當時候吸納被炒高股份而蝕去本金三分一投資者大不乏人。Sector investing唔係人人玩得好，唔少人因此棄權而將資金用作申請新股，去賺雞碎咁多回報。股票市場早已進入20╱80期（即每次上升集中20％股份身上，其餘80％股份唔係度漫步就係跌緊）。　　

今天股市正耐心等候周三聯儲局減息四分一厘，希望透過第二次減息去重新刺激起投資者獸性，繼續8月17日開始飛身撲入市行為?!通常聯儲局第一次減息最有威力，第二次減息威力減好多，第三次減息仍有DD威力，之後減息則毫無威力可言。　　

繼美林第四季動用84億美元為CDO撥備後，市傳AIG第三季虧損達98億美元，相信次按危機將一直延續到2008年，美國金融機構可見將來繼續引爆炸彈。根據Challenger Gray & Christmas報告估計，最終將有十四萬個金融職位呢次次按危機後消失。根據瑞信資料，11月份有487億美元浮動利率負債到期，將以較高利率再續約，其中284億美元負債屬次按級數，因此11月係次按危機中另一個備受考驗月份；12月則有252億美元負債屬次按級數。2008年情況好D，但仲有 1899億美元次按負債到期而要調整利率。　　

歐洲最大銀行UBS宣布第三季虧損8.3億瑞郎，主要受美國次按危機影響，又係另一大銀行引爆炸彈，令歐洲銀行股股價回落，美國方面亦一樣。UBS警告第四季業績受次按影響仲係好差，第四季須進一步撥備。如UBS第四季須為次按撥備，其他金融機構又點？　　

貝南奇作風有如1972年由尼克遜總統委任聯儲局主席伯恩斯，而非1979年年底上任雪茄伏，甚至連格蛇亦唔及。伯恩斯缺點係完全受制於尼克遜，今天貝南奇亦受制於殊仔，令聯儲局獨立性不足。8月17日減貼現率半厘，係犧牲美國消費者利益去補貼美股投機者……佢可能以為咁做有助2008年共和黨贏得選票，恐怕結果適得其反，小市民反而更支持民主黨上台。美國10月份消費信心下跌至99點（上月99.8），為2005年11月以來最低，足可證明。

不要吹噓成功買賣　　

Johnathan Davis《金融時報》撰文，認為所有投機者失敗前，都有令人不可容忍傲慢態度，其次係失去自制能力，例如失去本金25％後往往方寸大亂。佢注意到索羅斯過去十年別人面前從來冇提及自己一次成功買賣。如果唔知索羅斯是誰，你可能以為索羅斯係金融市場輸家；反之，Johnathan Davis曾訪問D金融市場輸家，經常掛口邊係D成功買賣。Davis認為，金融市場中贏家係唔會忘記自己蝕本經驗者，輸家係D只記住贏錢日子者。例如美國大投機家Jesse Livermore，佢一生人最少破產三次，佢不但有情緒問題，而且結婚數次，最後大酒店自殺。因此Davis認為，即使你係投機界天才，都唔好為自己往績而吹噓，因為金融市場專收叻仔！我老曹度轉載Johnathan Davis分析係想告訴大家：一項成功買賣，事後不但唔好吹噓（吹噓只係顯示你缺乏安全感）；而且要盡快忘記佢；反之，自己曾犯上錯誤，便一世都唔好忘記，以免重蹈覆轍。犯錯一次可以原諒，如重複犯錯，咁就神仙難救。　　

日本9月份失業率出現第二個月上升，達4％（8月份為3.8％），代表7月份失業率3.6％已見底。失業率回升係咪代表2003年開始日本經濟反彈期又結束？過去十年日本工資平均回落10％，最近又再回落。　　

中國國家統計局宣布，首三季城鎮在崗職工平均工資為年薪16675元人民幣，較去年同期上升18.8％；國有單位平均工資17819元，上升20.8％；其他單位16145元，升15.6％；集體單位升18％。中國工資已進入高速增長期。