10/16/2007

移動電話進入新世代 　　　

10月15日，周一。恒生指數升702.41，見29540.78；成交1744.62多億元。10月期指升762點，收29525點。中移動（941）升8元，見141.6元；控（005）升2.9元，見152.8元；恒生（011）升2.3元，見155.4元；新地（016）升2.9元，報133元；長實（001）升1.3元，見137.4元。睇十七大威脅漸漸過去。　　

花旗推介中信資源（1205），估計今年純利可上升69％，O七十二倍；明年每股純利見24仙，升二百零四倍，未來O二十四倍。並推介中石油（857），因回歸內地A股市場及發現更多石油。

A股總市值兩年飆九倍　　

中國A股市場總市值已突破30萬億元（兩年前只有3萬億元），兩年裏總市值上升九倍，已超過香港、德國，漸同倫敦及東京交易所市值接近，世界排名第四。其中，上海證券交易所上市公司總市值超過20萬億元，深圳10萬億元，估計不久將來將超過倫敦而接近東京。今年上半年中國GDP 10.68萬億元，估計今年約22萬億元，即股票總市值係GDP136％（美國股市係GDP 130％、日本100％）。　　

新中國成立後，1984年發行第一隻上市公司股票飛樂音響，到1990年上海證券交易所成立，當年A股總市值31億元，1992年首次打破1000億元；1997年打破1萬億元，到2005年亦只有3萬億元，然後一下子升到30萬億元。1989年日本股市GDP 180％左右，泡沫便達到高峰期；今天中國股市係GDP136％，是否距離高峰期不遠？　　

珠三角勞工短缺情況愈來愈嚴重，2004年估計缺工十萬人，2005年缺工三十萬人，今年估計缺工四十七萬人。工廠已主動湖南、江西、貴州、廣西、重慶等地招工。依家深圳勞工已達七百多萬人，其中一半係農民工。睇缺工情況愈來愈嚴重。　　

發改委嚴控糧食能源化，令中國糧油控股（606）燃料乙醇專案計劃擱淺（中糧油係國家指定四家燃料乙醇試點企業其中一家），主因係糧食供應由鬆變緊，令中糧油旗下吉林燃料乙醇公司、黑龍江華潤酒精公司、河南天冠燃料乙醇公司及豐原生化發展受到嚴控。

手機演變成微型電腦　　

移動電話市場迅速成長期係自GSM系統1982年出現後開始，將無線電話由模擬轉為數碼結果，令無線電話用戶由1994年只佔全人類人口1％，上升到2004年34％；同期有線電話只增加8％。另一新科技Time Division Multiple Access（TDMA）、Code Division Multiple Access（CDMA）、Time Division Synchronous Code Division Multiple Access（TD-SCDMA）出現，令移動電話功能達到個人電腦水平，即移動電話可傳遞同個人電腦一樣大數據；同時引入加密裝置（即別人唔容易盜取加密後數據），令移動電話使用方面既安全又方便。家為每個家庭安裝網絡（或光纖）成本仍需1500美元到3000美元，但安裝一個移動電話轉播站費用少於10萬美元，卻可服務近數千個家庭。換言之，利用移動電話覆蓋相同面積，成本係有線電話十分一。新一代移動電話（俗稱3G或3.5G）傳送能力更係有線電話三到五倍！加上將有線電話轉為無線數據科技（wireless fidelity，俗稱Wi-Fi）成本亦愈來愈便宜，傳送能力則愈來愈高，只要唔同地方裝上Wi-Fi，差唔多到處都可以無線上網（而且成本好便宜）。2004年另一趨勢就係無線電話開始取代有線電話地位，美國自2001年起有線電話用戶開始下降，到2005年有線電話用戶只及2001年79％。2004年全球有線電話市場佔有率與無線電話市場佔有率進入此消彼長期，形成另一次移動電話公司股價大幅上升，而提供有線電話服務公司則股價不前（除非轉型到無線電話業務）。　　

隨3.5G日漸普及，無線與有線電話分別愈來愈少，手機功能已漸漸唔再局限於影相、MP3、MP4或玩網上遊戲。手機漸漸變成一個微型電腦，擁有一切個人電腦功能及數碼電視功能。至此，移動電話地位進一步提升，再唔局限於話音服務，而係數據傳送工具，成為可攜微型電腦。上述改變不但令移動電話公司股價再上升，下一步係全球手機轉為3.5G或4G，應可引發另一次電子製造企業純利上升潮。明年中國3G網絡已建成，到時中國大部分地方皆可無線上網！　　

World Radio Communication Forum於10月22日至11月17日日內瓦開會決定4G標準。2012年無線電話將進入4G時代，依家手機科技介乎3G至4G之間；全球3G用戶今年下半年開始進入高速成長期（每年上升一倍），開始3G取代2G期。換言之，五年內有線電話將變得毫無意義（所有有線電話功能3G都有）。由GSM標準壟斷地位漸漸過渡到CDMA時代，即3G漸成主流。上述亦改變廣播事業，電視廣播將進入數碼時代，以便3G手機可以收看及翻查過往廣播節目。呢個趨勢為電視台打開另一片廣告空間（去年全球電視廣告收入只升11％，互聯網廣告收入升40-50％。未來電視台將擁有互聯網相同功能，令電視廣告效益重新評估）。

電子生產企業全速上位　　

移動電話進入另一新世代，同時帶來商機與破壞。內地電訊公司股價經過大幅上升後，估計股價已反映上述變化。2008年全速上位估計係電子生產企業，因受惠於手機由2G轉3G所產生需求，呢股熱潮估計維持三到五年。　　

根據Lipper Fund Market Insight Reports報道，9月表現最出色基金係First State Global Resources SGD基金，主要投資天然資源，上升18.02％。　　

UBS投資銀行主管Robert Rankin認為，成功投資就係「Being in the right place at the right time!」（在適當時間位於適當地方）。佢認為未來十年仲係中國，其次係印度及東南亞。面對白熱化中國經濟，小心D係應該，睇淡似乎仍然太早。今年投資組合中如冇中國項目，今年你賺取利潤相信亦唔會多。　　

1611年商人開始荷蘭阿姆斯特丹買賣海外貿易公司股票，為海外貿易公司提供發展業務資金，令荷蘭海上貿易稱霸，可惜後期敗於鬱金香熱，令大量財富消失。1773年倫敦成立英國第一個證券交易所，英國為同拿破崙打仗，英倫銀行羅富齊父子協助下，發行大量紙幣英鎊，由政府保證「紙英鎊」可以英倫銀行兌回黃金。當英國軍隊打贏拿破崙後，紙英鎊成為各國流通貨幣，英國從此雄霸整個世界。接係二百五十年前美國獨立運動，建立「三權分立」政治，限制政府權力，保障平民利益唔受政府侵犯，令全球資金湧去美國……。中國改革開放政策亦徹底改變中國，中國人剛完成克苦耐勞期，進入財富增值期。作為呢一代香港人，實在太幸運了，閣下有冇因為中國因素而令自己財富增加兩倍、三倍甚至幾十倍？冇？咁你就應該睇我老曹最近出版《論勢》一書矣。　　

德發集團（928）、朗迪國際（1142）、GAY GIANO（686）、長江基建（1038）、百富國際（8272）、嘉利福（8029）停牌。2007年9月十大表現最佳及最差香港認可買賣股票基金（2007年8月31日－9月28日）最佳表現基金 增長（％）1個月總回報 港元Celsius國企升幅躍進基金（港元）A 31.61恒生中國H-股指數150策略基金A 30.74美林世界黃金基金A2美元 26.98 豐中國動力基金A 26.68GAM Star 中國股票基金　美元Ordinary累積 25.46 大福中華基金 22.25天達環球策略－環球黃金A收入 21.71 SGAM基金－金礦股票AC 21.51首域環球傘子基金－全球資源基金Ⅰ 21.26恒生指數150策略基金A 21.13 最差表現基金寶源環球基金系列－意大利股票A累積 -1.47領先Alpha股票基金－日經225 -1.55寶源環球基金系列－日本小型公司A累積 -2.36Permal Long系列基金－日本基金A美元 -2.51Morgan Stanley歐洲房地產基金A歐元 -2.62宏信領域基金－日本小型公司基金A2 -2.77Threadneedle英國較小公司發展基金C1 -2.89安盛羅森堡英國小型企業Alpha基金B英鎊 -3.92美林日本特別時機基金A2日圓 -3.93 EK Hong Kong & China -5.01