2007-09-25

基金重新入市吸納　　

9月24日，周一。恒指升708.16，收26551.94；成交1400.4億元；9月期指升663點，收26495點。港交所（388）同新加坡證券交易所股價皆大幅上升，港交所再升8.8％，見238.4元；新加坡證券交易所升17％，理由係上周中東產油國向納指購入所持有28％倫敦證券交易所股權，引起其他交易所擔心油元入侵恐慌而大幅升值。香港、澳洲、馬來西亞、新加坡及菲律賓證券交易所在過去十二個月平均升幅165％。港交所自特區政府宣布增持至今股價已升51％。恒生國企指數升4.5％；中石油（857）升10％，收14.3元，中國證監會將審核中石油A股內地上市。滬深指數微升 0.84％，收5513.9，本周係國慶前最後一個交易周，由於不確定因素過多；加上假期效應，引發投資者意見不一，睇好睇淡各有依據，有人適量地減持，有人繼續入市睇好。今天恒生指數升708點，理由係外資基金重返市場吸貨，為9月結做數；港股係咁升，如果基金持貨量不足，可引起基金人士不滿，認為基金經理睇錯市，形成7月份出貨基金今天重新入市吸納，買盤集中D知名度高股份上。　

　

花旗集團推介華晨汽車（1114），新目標價2.9元；又推介國泰航空（293）、理文造紙（2314）、玖龍紙業（2689）、新奧燃氣（2688）、地鐵（066）、金界控股（3918）。　

　

SOHO中國（410）9月28日舊金山定價，估計超額一百倍以上而啟動回撥機制。SOHO中國引入企業投資者如渣打銀行、中國銀行（3988）、華置（127）、中信泰富（267）、九倉（004）、嘉里建設（683）、恒地（012）主席四叔、南豐發展、鷹君（041）、嘉華（173）及沙地阿拉伯王子阿爾瓦德，可以話係內地房產股IPO中最多大孖沙認購一隻。SOHO中國之前，碧桂園（2007）係本港IPO中最吃香內地房產股，睇 SOHO中國表現係咪較碧桂園更出色。去年1月至今內地房產股股價平均漲三倍。　　受惠於內地地價不斷升值，令內地房地產股一路造好，香港地產股反而成為大落後股，亦係近年本港地產公司進軍內地房地產理由。

　　

內地二級城市，置業已成為一種潮流，成都更出現千人購房團。其他城市紛紛組成購房團，包括公務員團、老闆團、醫生團……，浩浩蕩蕩到成都購房去！一輛輛豪華巴士載住購房團友開到成都，不但有免費午餐招待，更提供一晚住宿，全程有律師陪伴，協助團友辦手續；另有糕點、水果、咖啡贈送，令購房者享受到賓至如歸待遇。呢種做法香港早已流行，成都卻係首次，為招待來自各地購房團，更兩個大球場開千人晚會，不但有歌舞欣賞同抽獎活動，開發商更上台向購買者介紹樓盤。10月1日是內地《物權法》實施首日，購樓者受到法律保障，內地好快便學曉香港組購樓團做法，一下子招來二千多人到成都置業。　　

中渝置地（1224）已轉型為西部房地產商，未來發展重點係重慶及成都，今年售樓面積約十五萬平方米，已售出四萬平方米。中渝置地今年6月止土地儲備六百五十二萬平方米，重慶及成都各佔74.3及24.7％，已宣布與信置（083）及華置合作，共同開發重慶及成都兩大城市。　　

今年外資投資珠三角房地產大增，投資製造業卻大減；房地產投資至8月止較去年同期上升84.4％，製造業投資卻減少31.3％。

金價可望挑戰850美元　　

盎斯金價升穿730美元後，進入整固期，下一站係775美元甚至800美元。美元繼續走低環境下，唔排除金價有機會挑戰1980年高價850美元；金價由8月16日低點短短五周內上升90美元，升幅接近15％。美元一再跌破低點，引起市場廣泛擔憂；加上上周四英倫銀行向市場提供409.5億英鎊應付擠提，亦係令金價一舉衝破730美元理由。家不宜盲目追高，只宜趁低吸納。歐羅見1.413美元，英鎊見2.03美元，加元見0.9992美元，馬元見3.4331兌1美元，菲律賓披索見45.16兌1美元，印尼盾見9132兌1美元，10月30日及31日相信美國聯儲局仍會減息0.25厘，令整個10月份美元價持續受壓。　　

福田康夫出任日本下屆首相，自民黨內選舉以三百三十票贊成一百九十七票反對而上台，現年七十一歲福田康夫國際事務上主張採取溫和路線。7月選舉令自民黨上議院失去大多數，反對者有足夠力量阻止任何立法通過。福田第一次考驗係11月1日國會辯論日本應否出兵支持由美國領導印度洋反恐活動。呢個亦係前首相安倍晉三辭職理由，反對派要求提早下議院選舉。福田康夫並非強勢領導人，咁情況下能否推行類似戴卓爾夫人或列根總統式改革？冇強勢領導人，日本經濟點樣走出1990年至今困境？今天日圓115.03兌1美元，未見大幅回升。

　　

美元回落令金屬股同資源股重新上升，甚至出現大漲，除金礦股外，二線金屬股升幅更大。其他如中國神華（1088）回歸A股及煤炭板塊被睇好，都係令股價上升理由。

產業未能向中西部轉移　　

中國政府計劃發展中西部，到依家為止，遷往中西部產業十分零星，大量產業由東部向中西部轉移未見出現。理由如下：一、大共@@2007-04-17 外，其他差別唔大。西部地價看上去較低、工資成本便宜D，例如重慶市主城區近勃地區工業用地每畝20萬元，縣區工業用地3萬至10萬元。重慶主城區「三通一平」土地整治成本每畝20萬元左右，這相等於土地出售價。企業到地方投資，地方政府要負責「七通一平」（通水、通電、通路、通郵、通訊、通暖氣、通天然氣或煤氣及平整大地），完成後以20萬元一畝出售政府亦要蝕本，所以西部政府不積極。四、雖然工資低，但人才匱乏。例如重慶市高技能人員職工佔總數 2.2％，高級管理人才只佔5.2％。換言之，中西部仍缺乏企業所需人才。　　

中國經濟正由勞動力價格低廉、貨幣價格相對偏低、以出口貿易為導向型經濟走向經濟快速增長期。貿易量趨升對金融需求好大，形成銀行及資本市場冒起。隨市場開放，改革率制度允許國際資本自由流動，但一唔小心便走上日本之路或亞洲金融危機而引發長期不景氣。

　　

1985年廣場協定日圓兌美元及歐洲貨幣升值，主要推動器出口受到影響，政府增加貨幣供應去刺激內需，1987到90年日本M每年都以雙位數增長。日本房價由1955至90年上升七十五倍，股市由1955到90年上升一百倍，1989年12月底日經指數係38916點，今天只有16312點，只及最高峰42％，房地產價格亦只及1990年全盛期25％。

金融開放須靠有效調控　　

印尼八十年代開始金融改革，允許成立私人銀行，給銀行貸款決策自主權，發展股市市場。但金融自由化同時冇提高金融監管與監察能力；1997年6月印尼公司短期外債350億美元，遠超過印尼外儲備200億美元（IMF數據，印尼中短期外債590億美元；印尼公司佔400億美元、銀行120億美元、政府 70億美元）。亞洲金融危機下十六家銀行倒閉，印尼經濟因此出現大衰退。甚至香港雖然金融監管健全，亞洲金融風暴後至今本港中價樓售價仍只及1997年 8月55％左右。換言之，金融市場開放，銀行、證券業將面對金融全球化、自由化衝擊，外資大量湧入令房產價格大幅上升，一旦撤離又引發資產價格萎縮。中國經濟已進入轉軌期，正逐步放棄出口導向型經濟增長戰略，金融市場亦逐步開放，外資流入令中國資產價格大幅上升，最終中國會否面對1990年日式經濟或 1997年東南亞國家曾面對亞洲金融風暴？　　

人民幣改為一籃子貨幣制度後至今只升值5％，美國要求再升值10-15％。如加快升值，會否進一步令房地產及股市泡沫化？換言之，人民幣率自由化進程過快或過慢都有問題，點樣避免中國經濟重蹈日本或東南亞國家覆轍，已屬當務之急。日本及整個東南亞國家經濟全球化及國際化過程中，缺乏正確應付措施，危機出現前並冇做好結構調整工作；危機發生後又冇及時政策措施出台，甚至採取一些錯誤對策（例如香港金管局採用挾息政策）；加劇了金融危機影響程度，都值得中國政府參考和學習，以免相同事件日後中國境內重演。