2007-09-14

改革需要群眾支持　　

9月13日，周四。恒生指數今天又出現V形走勢，不過未及上次Deep V也。恒指一度跌至24216點，然後又升上24537點，收市較周三升226.88；成交1092.05億多元。9月期指升190點，收24518點。

鋁價跌中鋁被減持　　

美國鋁業減持7％中國鋁業（2600）H股，套現153億元，售價為17.34元，較周三收市價20.4元有15％折讓，今天中國鋁業股價下挫 8.53％，收報18.66元。美國鋁業2001年以每股1.37元入股，過去六年中國鋁業股價上升13倍，美國鋁業呢次投資獲利141億元；最近鋁價回落13％，相信係美國鋁業出售中鋁理由。　　

中華煤氣（003）半年獲利54.7億元，上升逾倍，理由係出售資產。　　

新地（016）2006╱07年度獲利212億元，上升6.5％，今天股價升2.3％。長實（001）升2.3％，見121.7元；恒隆地產（101）升4.2％，見33.3元；九倉（004）升6.9％，見38.5元。市場預期減息帶動房地產需求。　　

光大國際（257）升5.5％，大摩推介。新濠（200）升4％，公司宣布上半年獲利2.84億元。　　

滬深三百指數出現四周以來最大升幅，萬科升3.1％，保利地產升4％，金地升9.8％。加息仍然未能令中國房地產降溫。今年8月中國各大中城市房屋售價較去年同期上升8.2％，其中北海、深圳、烏魯木齊、北京同蚌埠等升幅超過10％。　　

今年8月昆明房價上升3.5％，進入全國房價環比上漲較大城市之列。翠湖片區及三市街片區2000年為3500至4000元一方米者，今天已升至 6000元一方米以上，部分樓盤更突破萬元，平均每年升幅10％以上。同北海、深圳、北京等房價漲幅比較，8月昆明房價漲幅唔算大，昆明地產仍處二線水平，仍有上升空間。過去七年昆明房價漲幅僅相當於全國平均水平一半左右。　　

華夏銀行升10％漲停板，民生銀行升3.4％，浦發銀行升2.3％。西山煤、開灤、潞安環能等亦上升，油價進一步推高煤炭等燃料股。　　

8月份中國粗鋼產量上升13.6％，鋼材產量上升24％，鋼材價格上升12％。　　內地首隻QDII基金─南方全球精選9月12日首次發售，一天之內集資150億元人民幣，今天已滿額，宣布唔再接受申請，可見內地資金泛濫情況。過去兩年A股大漲，令對投資產品需求十分大，睇內地資金將繼續大量流入港股市場。

美元已極度超賣　　

美元跌至1.3904兌1歐羅歷史新低，理由係美元利率有74％機會9月18日減至4.75厘。不過，14天隨機指數（Stochastic Oscillator）見95點，代表美元已極度超賣，小心短期反彈。美指數跌至十五年低點79.319後，已反彈至79.422，技術上睇美元又唔似咁差。　　

油價終於見80.18美元一桶；加上通脹1980年4月石油高價相等於今天101.57美元，未來油價會否朝100美元進軍？而最大受惠國係加拿大。高油價如引發世界經濟衰退，銅價便受打擊。金融市場一連串此起彼落調整又再出現。　　

滯脹環境已出現（即經濟增長放緩而非衰退，CPI升幅卻在上升中），唔少行業因無法將成本上升因素轉嫁買家而令企業利潤走下坡，亦有唔少行業亦因產品售價仍可上升而受惠。美國GDP增長率已由2004年首季4％下降至2007年第一季1.5％（第二季略為反彈），美元價一再回落，美國樓價下調，金價又再接近2006年5月730美元高位，而油價亦已升穿去年8月78美元高位。《華爾街日報》向經濟學家所作調查，36％認為十二個月後美國經濟將出現衰退（較月初28％大幅上升），一般估計第四季美國GDP只上升1.9％，2008年GDP上升2.1％（較月初估計2.6％為低）；並估計利率將明年年中見4.5厘、失業率4.8％，普通住宅樓價未來兩年可回落12.6％。

日人仍未準備改變　　

日相安倍退位，麻生有機會接任，日本經濟前景更加唔明朗。日本係首個OECD國家面對人口減少，面對鄰邦中國過去三十年逐漸強大，而自己卻出現弱勢領導，令好多經濟改革方案無法通過。自1990年起，日本此消、中國彼長情況愈愈明顯。日本自民黨內部存在分歧，擔心下屆首相又再採用派錢政策，如此一來將令日本政府負債更沉重而生產力無法大幅提升。大摩日本分析員Robert Feldman估計，日本下一個財政預算案將再增加2萬億日圓（175億美元）赤字，令日本政府財政負擔愈來愈大。　　

麻生同安倍一樣，認同小政府理論、減少管制及對外政策自決。上述政策1980年代令英國及美國經濟重新振作起來，分別係鐵娘子同列根總統當年獲壓倒性勝利才上台，而安倍今天連上議院亦失去控制權。領袖欲改變政策、勵精圖治，奈何唔獲大多數人支持，點樣推行？中國歷史上「王安石變法」就係好例子，因不獲朝廷其他人支持而失敗。1987年鄧小平改革開放政策點解帶來如此巨大效益？除鄧小平眼光及勇氣外，改革開放政策獲國人普遍支持，才係獲得成功最重要因素。日本明治維新能夠成功，就係改革前派出大量高官出國探訪，明白日本政策不變只有死路一條。反而中國戊戌政變失敗，就係除「六君子」支持外，朝廷內大部分高官唔明白中國如不改變政策，國土遲早畀列強瓜分道理，代價係中國走一百年冤枉路，國人經歷百年浩劫，到1978年才重新站起來。下周日本重新選首相，依家咁環境，邊個出任並唔重要，因為大多數日本人仲未有準備改變心態。　　

英國物業8月份出現2005年以來五次加息後首次回落，1989至2005年平均每年新屋供應只有14.8萬間，較1968年最高峰42.5萬間一年大幅回落；加上經濟良好，樓價不斷上升。今年9月11日英國樓按利率升至七年高位6.58厘，較一年前5.38厘上升1.2厘，令樓價回落1.8％。高利率令英國物業自今年8月起進入呆滯期。