2007-11-23

內地客炒完港股炒港樓 　　

11月22日，周四。恒生指數跌613.27，收26004.91，最低曾見25861點，好接近支持區25600點；成交1237.6多億元。11月期指高水跌403點，收26087點。反映四十三隻H股國企指數下挫2.7％【圖】，國壽（2628）跌4.8％，收39元；建行（939）跌2.4％，收6.88元；利豐（494）下跌4.8％，收27.7元。人行行長周小川話，明年中國出口增長可能減慢，因美國次按危機令需求下降。上述言論令滬深三百指數重挫4.5％，收4772.62。 港CPI升幅本季見頂　　

香港10月份CPI升3.2％，部分理由係港元今年兌人民幣下降5％。其中食物升6.6％（9月份升6％）、租金升4.1％（9月份升0.3％，因第四季本港恢復交差餉）。由於明年第一季又唔使交差餉，到時可令本港CPI升幅下降，即本港通脹率極有可能今年第四季到達最高。　　

滬深三百指數出現兩星期內最大跌幅。中石油跌4.64％、建行跌3.72％、招商銀行跌3.7％、浦發銀行跌4.9％、中信證券跌6.4％、海通證券跌6.9％、宏源證券跌6.5％。市場擔心交易額下降影響證券公司收入，亦擔心美國次按危機可能拖累中國經濟增速而出現較大幅度回落。不過，新上市廣百仍較招股價高233％，收38.9元；新嘉聯升144.59％，收24.63元，即跌市仍未阻礙新股上市暴升。雲南銅業則跌停板。　　

10月31日至今，全球股市失去2.9萬億美元市值，令預測明年美國經濟進入衰退分析員過去兩個月增加一倍。　　

美林估計控（005）明年純利下降13％，主要受次按危機影響。花旗推介理文造紙（2314），目標價45.5元，估計明年每股獲利1.37元，上升38.6％，O二十三點五倍；至於偉易達（303）估計明年每股獲利80美仙，上升6.5％，O十點五倍。

25600點水平將好淡爭持　　

日圓升至108.26兌1美元、161.13兌1歐羅、93.72兌1澳元、80.72兌1紐元，令利差交易大減。6月22日至今日圓已升值14％，今天日圓出現回吐壓力，日圓上升會否告一段落？美元兌歐羅進一步回落至1.4807兌1歐羅，因估計12月11日美國減息四分一厘機會高達90％。日圓利差交易平倉，令全球股市繼續面對拋售壓力。　　

感恩節，我地應從日常生活中退出來，向上天多謝過去一年眷顧，例如避過次按危機所帶傷害，或大上大落股市中保持「上落平安」。恒生指數支持25600 點附近，估計呢個水平出現好淡爭持。至於今年有冇Christmas Rally？木宰羊。往年所謂聖誕鐘買豐，今年會否出現？油價接近100美元，唔少投資者已Run for Cover。從技術分析，一次反彈11月底、12月初開始。今年聖誕老人唔？　　

環球經濟已到十字路口。美國經濟自今年第四季起進入增長放緩期。美國過去GDP增長有賴低利率及寬鬆信貸，引發資產價格膨脹及消費增加；隨次按危機浮現，寬鬆信貸環境逐漸消失，估計美國消費增長率逐漸下降。長久以來環球經濟不平衡，係咪進入糾正期？美元價下挫，逐漸增加美國出口競爭力，美國貿赤開始收窄，美國家庭亦開始減債。另一方面，中國、俄羅斯、印度及巴西經濟繼續欣欣向榮，佢地能否今年第四季美國經濟增長放緩期取代美國，成為世界經濟增長引擎，繼續推動2008年環球GDP增長？上述先至係問題所在，要搵到答案，2008年前景展望才清晰。

次按高潮在明年3月　　

一、假設12月11日美國減息後，美國2008年GDP保持2％增長，即進入貝南奇希望達致黃金歲月，美元下月開始便止跌回升，不利黃金、不利商品期貨，甚至不利中國A股（資金減少流入中國，流動性過剩問題漸漸解決）；港股進入個別發展──不利國企、紅籌股，但有利本地股。投資策略漸由原料生產股轉為高科技股（甚至睇好日本股票市場）。　　

二、假設12月11日美國唔減息，美國經濟面對信貸收緊，商品價格將出現較大跌幅，短期不利美股，但明年下半年起美國經濟已有條件恢復增長。　　

三、假設聯儲局一再減息，美國經濟進入滯脹期，黃金及商品價格保持高價上落，美元繼續被拋售，美股進入上落市。　　

依家大部分人認為美國聯儲局會採取第三策略，即有第四次減息出現；50％機會採取第二策略；只有10％機會採取第一策略。感恩節後美國消費市場反應或者有啟示作用。11月份消費信心指數76.1，較一般人估計高。　　

OECD周三估計明年約有8900億美元次按須重新釐定利率，估計次按危機最終令金融機構虧損2000億至3000億美元（包括對沖基金所持有CDO 約值3萬億美元、銀行所持有SIV約4000億美元。對沖基金手上CDO約6500億美元係BB級，銀行手上SIV有1500億美元可能出事）。估計次按危機高潮明年3月。　　

2003年4月至今恒指上升300％、油價由2001年至今上升800％、金價上升220％，五年經濟好景後，會否面對調整？格蛇認為美國明年出現衰退機會係33％，美國會否進入1990年開始日式衰退（或1997年8月開始港式衰退）？近年日圓利差交易令股市、期貨市場甚至市波幅甚大，令明年前景展望像霧又像花。近日我老曹常被人問及港股往何處去？至今為止，恒生指數調整幅度未超過前升幅50％，即大方向仍未改變，仍應以調整市眼光睇後市，相信 sector rotation仍然繼續。例如近日大跌市中，建築股表現繼續良好，但國企股同紅籌股由11月份起跌幅唔細，理由係9月同10月受過分吹捧。　　

環球經濟不平衡開始糾正，美國貿赤及財赤在改善中，美國點樣高油價及低資產價格中取得平衡，以避免出現衰退，係好困難事。美國房地產市場佔美國銅消費 46％，美國樓市下沉令銅價回落。今年中國進口更多大豆及食用油，令大豆價格今年上升70％，本周已經漲到4300元人民幣一噸；估計今年中國大豆產量只有一千四百萬噸，較去年減少一千五百九十七萬噸。從呢點睇，中國11月份CPI升幅仍大。　　

明年1月1日國家質檢總局及農業部已發出「關於加強液態奶標籤標注管理通知」，將分為鮮奶及純奶。只有新鮮牛奶經巴氏殺菌處理才叫「鮮牛奶」；經高溫處理只能叫「純牛奶」，必須產品包裝上標明「鮮奶」或「純奶」。真正「鮮奶」係巴氏殺菌奶，即採用連續式溫和加熱至攝氏七十二度共十五秒，將細菌殺死但又唔影響牛奶中蛋白質、氨基酸及鈣質，才叫鮮奶，殺菌後鮮奶必須保存攝氏四度到十度冷藏環境，而且保存期較短。至於純奶係經高溫處理，牛奶內細菌全被殺死，所以保存期較長，包裝容器內可以常溫下保存二個月到十二個月，缺點係牛奶中營養成分損失好大。採用新標籤法後，市面上所有包裝奶都不能再用「鮮奶」名稱，要改用「純奶」，唔知會否影響內地保鮮奶銷量？　　

內地房價已走到十字路口，支持房價持續上升因素大城市正逐步為市場消化。10月份廣州、深圳、北京、上海等大城市成交量都下降，其中又以深圳跌幅最大，較去年同期減少77％，出現有價冇市現像。部分理由係深圳人去香港炒樓，例如臨近深圳西部通道新盤柏慧豪園有10％單位由內地人士買去，其他香港新開樓盤亦有5％左右單位由內地人士買去。過去香港人返內地炒樓，依家反過來內地人到香港炒樓，例如上周君臨天下及君港分別一口氣買入十一套同五套，另傳向信和置業（083）洽購五十套萬景峰，亦有人斥資15億到18億元買入海濱南岸整棟三百五十套房子，平均呎價5500到6000元。長實（001）日出康城一期亦有內地炒家洽商，價格5000元以上。

國內錢來港24小時搞掂　　

美聯物業今年6月進行一次內地人士選購香港物業取向調查分析，以隨機抽樣方式訪問三百九十七位內地人士，結果有41.8％內地人士表示有興趣來港買樓。事實上，唔少內地人今年已投資香港股票，最近股市獲利回吐轉戰樓市。一位自稱陳先生深圳專業投資者，上月（10月）剛沽售港股套現數百萬元，用作購入一個向海住宅出租，理由係佢認為內地樓價已見頂，香港樓價同1997年比較仍有40％差距，預期明年有30％升幅。　　

美聯集團（1200）董事布少明話，新盤柏慧豪園吸引較多內地投資者理由，係該樓盤距離深圳較近，往返深港比較方便。　　

有中原地產經紀話，唔少來港買樓者可以直接碌銀聯卡，隨時畀100萬、200萬都冇問題。招商銀行及中國農業銀行工作人員均證實，內地居民海外碌卡唔受限額限制，亦毋須支付額外手續費。如果唔方便碌卡，亦可由地產經紀為客戶開現金支票，客戶可透過地下錢莊內地付款；不過最近一星期唔得，因有關部門對地下錢莊查得比較嚴，但相信好快便恢復正常。總之，內地100、200萬元人民幣來香港，二十四小時內搞掂。　　

內地樓價相較1997年已上升唔少；反之，香港樓價較1997年最高峰時價格仍有一定差距。內地人相信，未來一兩年香港樓價上升40％機會好大，所以炒完港股又炒香港物業，反而睇淡內地大城市項目。真係世界輪流轉也。　　

中國網絡資本（383）、駿新能源（091）、中國水業（1129）、變靚D（8079）停牌。