2008年6月28日 星期六

2008-06-26

滬深股市呈B浪反彈

  6月25日,周三。受颱風影響,香港半日市,收市升179.14,報22635.16;成交378億元。6月期指升187點,收22650點;7月期指高水,升207點,收22687點。

  今天中國網通(906)升3.1%,報21.55元;中海油(883)升3.4%,報13.44元;建行(939)升2.6%,報6.43元;交通銀行(3328)升2.1%,報9.19元。

A股有機會重返3000點  人民幣升至6.8653兌1美元;南韓圜回落,因南韓5月份CPI升幅達4.9%。林吉特表現亦差,因只有3.5厘息,冇加息,成3.263兌1美元。泰銖表現亦差,因泰國5月份CPI升7.6%;泰銖本季跌幅已達6.3%。印尼盧比微升,成9255兌1美元。新台幣亦微升,成30.38兌1美元。菲律賓披索亦十分弱,成44.59兌1美元;越南盾在16615兌1美元水平穩定下來。

  滬深三百指數出現一個月內首次連升兩天。貴州茅台升5.8%,成144.51元;國壽升4.4%,成26.92元;國航升6.8%,成8.7元;但錦州港跌10%至8.13元,停牌一個月今天復牌,因宣布發行19億元股份給香港上市大連港(2880)母公司。

  下跌浪由A、B、C組成,分析界擔心呢兩天上升只係B浪大反彈。滬深A股指數由6月20日低點2691點反彈,有機會重返3000點或以上,一旦完成浪B反彈後,將繼續回落去完成浪C。

  渣打銀行經濟學家王志浩認為,中國人行高估熱錢。由於冇確切數據,冇人知道中國熱錢有幾多,有人話係5000億到10000億元,佔外儲備90%;亦有人認為貿易順差10-15%係熱錢。

  係熱錢流入帶動股市、房地產上升,還是後者上升吸引熱錢流入?王志浩認為兩邊都會,但人民幣升值係吸引熱錢流入最重要因素。假如人民幣一年升值10%左右,加上目前中國利率4%,套利空間達14厘,自然吸引資金流入,因此加息不但不能阻止熱錢流入,反而會吸引更多熱錢。流入方法好多,例如貿易、地下錢莊、直接到深圳開戶存入……。熱錢在外國十分容易流入股票市場、物業市場,但中國情況唔同,熱錢流入只會增加流動性,因為外資進入A股市場或內地物業市場仍有一定困難。

  王志浩認為,中國依家唔係管理熱錢的風險,而係高估或低估熱錢所帶來的風險!例如過分高估而金融政策上作出過緊的安排,或低估熱錢而讓人民幣升值太快,例如明天就讓人民幣升值10%。如熱錢認為已差唔多而大量流走,咁便麻煩。

  由於對熱錢了解唔深,才造成內地股市去年首十個月過度上升及近期大量拋售,對內地投資者已構成極大損傷。

  伊朗總統艾哈邁迪賈內德電視上話,石油供應十分充足,最近高油價係炒賣結果,包括將美元人為地壓低。事實上,石油供應量早已超過需求,只係有形及無形之手在人為操控油價,以便獲取經濟及政治利益(伊朗係全球第四大石油出口國)。佢認為,只要以歐羅而非美元計油價,油價自然回落(除委內瑞拉外,其他OPEC成員並唔支持伊朗上述提議),因為問題不在於油價不斷上升,而在於美元購買力不斷下降。

  世界銀行全球趨勢主管漢斯.蒂莫及國際金融主管曼索爾.戴拉米發布「2008年全球發展金融報告」時認為,中國同印度、越南唔同,運行狀況比較樂觀,但必須嚴防第二輪通貨膨脹。

中國切忌引發螺旋式通脹

  漢斯.蒂莫認為,全球經濟最主要威脅唔係美國經濟減速,亦唔係美元貶值,而係全球糧食、石油價格上升所引發高通脹正威脅經濟發展。中國更加要提防進入石油、糧食價格上升產生工資水平「溢出效應」,而引發螺旋式通脹(即工資、物價互相追逐)。佢認為,油價上升主因唔係投機行為,而係石油供給受到限制。

  世界銀行高級經濟學家高路易話,商品價格上升極易產生「溢出效應」(即刺激工資上漲),引發第二輪通脹,中國現階段必須嚴防。如因商品價格上升而大幅提升工資水平,可進一步推高物價,持續落去便引發惡性通脹,上述才是中國家最大威脅。反之,印、越危機唔會在中國重演,因為經濟基礎面大不相同。印度通脹已由經濟問題演變成政治問題,令印度政府決策方面受到制約;中國並冇上述問題。

  格蛇周二又再提出警告,話美國經濟已在衰退邊緣,機會已超過50%。

  分析員開始修訂對今年下半年企業純利評估。自4月開始,分析員已修訂今年第二季企業純利平均較一年前下跌10%,其中跌幅最大係金融機構,估計跌幅達56%(全年跌16%)。上述修訂令今年下半年美股冇運行。

  英倫銀行行長金格認為,英國人生活水平將開始下降,過去十二個月英國CPI升幅4.9%,而非央行估計2%,工資升幅卻不及CPI升幅。依家美國人亦面對相同處境。美國二十個主要大城市樓價由高峰至今已回落17.8%,即重返2004年水平。其中拉斯維加斯、邁阿密及鳳凰城跌幅最大,超過25%。分析員認為在真正見底前,美國樓價應回落20-30%而非17.8%,即係話仍有下跌空間(今年4月美國樓價較去年同期回落15.3%,較今年3月回落1.4%)。

  印度面對6月份生產價格指數上升11.05%,本周二宣布今年內第二次加息半厘,再回購利率為8.5厘;另存款準備金率升0.5個基點,至8.75%;原本下一個利率會議應在7月29日舉行。

北京再度收緊傳媒控制

  歐洲央行總裁特里謝在6月5日揚言歐羅在7月份加息四分一厘,至4.25厘。歐洲央行通脹率目標水平係低於2%,而上月係3.7%(估計今年全年3.4%)。自1999年至今歐洲央行冇一年成功控制通脹率,雖然過去十二個月歐羅兌美元上升16%,仍大大影響歐洲央行威信。

  泰國最近拒絕加息,令泰銖6月份跌3%。泰國5月份CPI升幅達7.6%,4月份出現近二十一個月來首月出現赤字。海外投資者6月份淨賣出300億泰銖(8.95億美元)股票,係最近五個月內最多一次;下次利率會議在7月16日舉行。

  柏克萊集資45億英鎊(88.6億美元),包括配售一億六千九百萬股,每股296便士,集資5億英鎊;另十四股供三股,每股282便士,集資40億英鎊。此乃繼皇家蘇格蘭銀行、HBOS及Bradford & Bingley之後第四間集資大金融機構;消息公布後柏克萊股價上升5.6%。

  四川汶川大地震後,北京又再下令收緊對傳媒控制。小胡認為,唔少報章尤其係網上媒體報道必須加強管制,尤其係D重要、敏感及熱門話題。汶川地震之後,西方傳媒一度對中共放寬新聞自由抱有期望,依家證明中央只放寬「類似災難」事件報道,而非全面放寬採訪自由。大家不可誤會,以免踩地雷亦不自知。

  中國今年第一季GDP升10.6%,較去年全年升幅11.9%增速回落1.3個百分點。中國經濟係咪進入「增長拐點」?首都經貿大學經濟學院院長張連成認為,資源短缺所產生制約,令中國經濟再不能以11.9%速度增長,今年經濟必定掉頭向下。中國經濟將在今年進入收縮期,谷底在明年出現,但仍有望保持8.5%以上速度增長。拉動增長三頭馬車,例如高通脹降低居民實際收入水平和消費需求;投資環境惡化降低投資者的信心;加上發達國家經濟衰退必然對中國出口形成負面影響,在在令中國經濟增長受到制約,令GDP增長率下降。

  國家發改委宏觀經濟研究院常務副院長林兆木話,中國明年GDP增長率可能回落到8%左右,再往下可能性唔大。

  國家統計局綜合司副司長萬東華認為,目前增長速度係適度。中國2003年到2006年第一季增長速度分別為10.8%、10.4%、10.5%和11.4%,今年第一季為10.6%,仍算增長較快。再同過去三十年基數對比,1991年到2007年平均增長速度係10.2%,目前仍在平均數之上。今年首季GDP增長率回落係政策主動調整結果,主要針對高耗能、鋼鐵、有色、化工等行業。高耗能行業出現負5.7個百分點增長,其他行業亦只有1.7%到1.8%增長;反之,零售業1月至5月較去年同期升21.1%,較去年同期增長率仲快5.96個百分點。

  中國社科院經濟研究所所長劉樹成認為,經濟增長係咪出現拐點,涉及經濟周期波形問題。過去中國經濟結構較簡單,形成一起一落,只有一個高峰,稱為單峰型波動。反觀美國,1990年至今經濟周期卻是多峰型波動,正是一波未平一波又起,共出現四個波峰。四個波峰以不同時間起落,例如2001年起科網波峰進入回落期,同時地產波峰進入上升期,令2001年全年美國GDP仍有3.7%增長。但最近地產波峰回落卻冇另一行業波峰進入上升期,令美國今年第一季GDP升幅只有0.8%,美國經濟有機會出現1982年以來首次衰退。反觀中國經濟正由單峰型經濟進入多峰型經濟,不同行業同時出現此起彼落,而非齊升齊降,出現類似1991至2007年美國情況機會甚大。咁情況下,就冇乜拐點唔拐點問題。

內地股民及基民比例續降

  今年5月人行在全國四十九個大、中、小城市進行城鎮儲蓄戶問卷調查,回收有效問卷一萬九千六百份。調查顯示:一、51.6%居民相信第三季CPI較第二季高。二、居民認為投資股票或基金最合算者較上一季跌8.5個百分點基礎上,再跌10.8個百分點,即人數只佔16.8%,恢復到2006年中股市低潮水平。認為購買人壽保險最合算者佔7.5%,較上一季提高1.7個百分點,亦係近兩年最高(相信受四川地震影響)。三、打算在未來三個月購買住房居民由上一季歷史最低14.6%,至本季略為回升至15.1%。除北京外,其他城市居民購買意願仍較上一季低。四、儲蓄願望大幅上升至38.1%(上一季25.4%),認為儲蓄係最主要金融資產家庭佔59.8%(較上一季提升2.8個百分點)。五、認為未來收入穩定者佔65.7%,較上一季提高6.8個百分點;認為未來收入可上升者佔25.2%,較上一季下降2.2個百分點。由此可見,內地市民受A股下跌打擊後,投資趨向變得保守。

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