簡介股票及其市場資料 16

市帳率＝股票現價／每股帳面值

所謂帳面值(Book Value)，是指公司資產與負債相減後之淨額。大家只需要翻開公司年報內「綜合資產負債表」一頁，將總資產減去總負債(或直接用「股東資金」一項代替)，然後除以公司已發行股數，便可計算每股帳面值。

若大家有細閱銀行股的資產負債表，會發現資產的主要組成部分，其實是銀行賺取利息收入的「生財工具」——客戶貸款，至於負債則是客戶的存款，而兩者之差額(即帳面值)正好反映銀行的盈利能力。因為差額愈大，代表銀行持有的客戶貸款金額增加，其利息收入自然水漲船高。假設股票現價不變，如每股帳面值增加，便會令市帳率下降。這正好解釋市帳率愈低，股價愈便宜的講法。

衡量銀行市帳率的高低，宜用相類同內地銀行比較，而不應找本地銀行股一起「算帳」，因為內地銀行貸款增長較本港快，故市場給予該類股份較高的市帳率(超過2倍)。


以下為以恒生(0011)作為計算市帳率例子﹕

9月5日收市價﹕98.4元

截至05年底股東資金﹕425.71億元

已發行股數﹕19.118億股

每股帳面值﹕425.71÷19.118=22.26

市帳率﹕98.4元÷22.26=4.42倍


值得一提，雖然恒生的市帳率超過4倍，為本港上市銀行之冠，與其高達27.17%的股本回報率(ROE)不無關係。日後再談股本回報率的數據。

以上資料，大家可瀏覽港交所網站(網址﹕www.hkex.com.hk)，選擇「上市公司公告搜尋」一項，然後按入股份代號「11」，並設定發放日期為2006年4月4日，大家便可找到恒生2005年報。年報內綜合資產負債表(第82頁)及股東資料分析(第187頁)部分，已分別刊載股東資金及已發行股數的數據。