2007年12月2日 星期日

2007-12-03

快快快火燭車到埗  

12月2日,周日。上周道指由11月26日12724.09反彈至11月30日最高13466.99,收市13371.72,理由係殊仔已準備好救火車去撲滅呢場次按大火(但唔代表次按危機已受控制)。由保爾森出面要求各銀行及金融機構凍結ARMs利率,以免加重供樓者負擔;一個由花旗、富國銀行、華盛頓互惠、Countrywide Financial及其他金融機構組成嘅聯盟,為ARMs貸款戶提供凍結利率協助,唔受協議到期大幅加息影響。所謂ARMs,即首兩年或三年貸款利率極低,第三或第四年起恢復正常利率,維持二十七至二十八年。由於明年將有一百五十萬個家庭嘅ARMs到期,涉及資金3310億美元,如須以正常樓按利率供樓,唔少人可能放棄供樓,因而變成金融企業呆壞賬。保爾森希望上述樓按貸款者唔收市場利率作為條件,並延長供款期,例如由目前三十年改為四十年,去減少呆壞賬出現。上述消息令房貸美上周五升18.8%、房利美升18.6%、Countrywide升16.3%、房屋建築股P. R. Horton升14.3%、Lennar升7.2%及KB Home升8%。 小心下周減息好消息出貨  

上周五聯儲局成員聖路易斯儲備銀行行長威廉.普爾响美國凱托研究所舉辦嘅會議上話,美國聯儲局將毫不猶豫地採取措施,以防止金融危機波及整個經濟領域。換言之,12月11日減息已毫無疑問;加上油價跌穿90美元一桶,在紐約嘅德銀分析員Binky Chadha認為,從基本因素睇,油價只值80美元。如油價進一步回落,可刺激股市上升。  

本周開始股市炒12月11日聯儲局減息,目前接近100%估減息四分一厘,估減息半厘嘅少於50%。如下周聯儲局減息四分一厘,小心好消息出貨。富國銀行宣布為119億美元按揭組合撥備14億美元,分析界質疑係咪足夠?雖然Citadel入股E*Trade,但分析員認為,入股帶來嘅資金仍未足夠保證 E*Trade能度過難關。

美企發債行動陸續有來  

1990年10月花旗股價相等於目前拆細後1.39元一股,當年投資者擔心花旗可能破產,九十年代經濟繁榮,為1990年投資花旗帶來驚人利潤。呢次阿聯酋油元認購75億美元嘅花旗集團可換股債券,年息十一厘,令人聯想歷史重演,花旗上周股價上升9%、美林上升17%、Countrywide Financial升25%、房貸美升43%。2007年是否1990年?目前花旗並冇破產威脅,只係冇能力維持派息。呢次發債目的係維持派息後保持資本充足比率。1990年係波斯灣危機,呢次卻係信貸收縮,恐怕除花旗外,其他金融機構亦需要注資。各企業發債行動應該陸續有來,各位唔好高興得太早,擔心感恩節開始嘅升市只係一次聖誕反彈,而非另一升市開始。  

11月美國消費者調查顯示,只有32%決定未來九十天消費較一年前多,25%話會減少(一年前係36%及19%);39%會購買電子消費品(一年前係 52%);19%會增加出外飲食消費(一年前35%);29%話會減少旅行,主要係油價高;反之,買禮物方面則變化唔大。  

高盛預測,美國明年出現衰退嘅可能性上升至40-45%,而非9月時只有33%。樓按貸款、信用卡貸款、汽車貸款所面對嘅問題,令未來信貸市場進一步萎縮嘅機會大增。穆廸投資者服務公司計劃將花旗旗下七份SIV(Structured Investment Vehicles)共1300億美元其中六份評級降低,涉及649億美元,因該SIV市值已回落40%。所謂SIV,即係由金融機構出售短期債券吸收資金,作為持有較長期高息貸款之用,至今為止市場上已有三隻SIV無力清還到期貸款。全球三十隻SIV共持有資產3000億美元,穆廸已完成調查其中二十隻。花旗係SIV最大持有者,11月份已為手上七隻SIV撥備76億美元。  

上周三十天期LIBOR利率成5.34厘,即倫敦銀行同業市場拆放利率高出美國政府兩年期債券利率嘅3.25厘(高出2厘有多),可見信貸仍在萎縮中。  

近日股市波動,令股海老手亦有D暈船浪。投資市場係最考驗意志力嘅地方,通常賺大錢機會不在於大升市,而在於上落市。11月1日恒指31897點,最低係11月22日25861點,收市指數28643點,在上述波幅中,各位有冇保持平常心,做到炒股唔炒市?少做短線,多從中長線角度睇問題,永遠同股市保持一定距離。愈想賺錢嘅人愈冇錢賺(財不入急門)。做股票要耐得住寂寞,唔跟風,自己做功課,完成功課後等候安全價才出擊,堅守止蝕唔止賺原則。別人好耐都唔留意嘅股票,你有冇認真分析係咪被低估?有D股票火紅人人爭住買,你有冇善心做好事,唔賺盡便放手,分一D畀人家賺,以免一旦掉頭自己走唔切?投資如打仗,你嘅布局係點?今年應想明年事(人無遠慮,必有近憂),而非今天只想明天事。早作打算,例如去年早已想奧運概念,而投資同奧運有關股份;今年初已想西九概念,一早買定建築股。

金價油價呈M字走勢  

從技術層面睇,一旦出現「M」字便不應再留戀了。例如金價在845美元、油價在99.5美元都出現「M」字走勢,即使長期睇好,短期亦會回落。金價 800美元失守後,下望772美元,唔排除見750美元一盎斯嘅可能性,估計明年1、2月才有再上升力量,如上周唔拋售金礦股同能源股又能怪誰?美滙指數上周已止跌回升,金融市場開始享受美元回穩帶來嘅好處。聯儲局嘅貨幣政策係以貿赤改善去為美元提供支撑,而非靠高息,令短期原材料股面對下滑壓力。過去被大量拋空嘅美元投資者開始獲利計數,形成美元兌歐羅大幅反彈。美股上升,金屬價、能源價回落,呢段日子維持幾耐?冇人知道。一如上周我老曹所講:好好享受聖誕節前嘅反彈吧!  

上周二上證指數跌破半年線4882點,係2005年12月內地股市出現牛市以來首次,主要係中石油再度插水並創出新低,拖累內地A股指數回落。中國證監會主席12月1日响深圳表示,繼續吸納符合條件優質大型股上市,並鼓勵H股回歸A股市場。香港H股回歸嘅消息,已成為內地A股下跌嘅原因。11月上證以 5978.94開出,最高6005.13,最低4778.73,11月30日收市4871.78,下跌1082.99,跌幅18.19%,係1994年7 月以來最大單月跌幅。11月高點同10月高點6124點已形成下降軌。令上證指數大幅下跌嘅股份係中石油、中石化等權重指數股,由於外圍油價下跌,連上升軌支持位90美元一桶亦失守,技術分析有機會跌落81.6美元一桶(即今年1月至11月升幅回落38%)。從油價角度睇,石油股仍面對拋售,恐怕周一中石油(857)同中石化(386)仍有下跌空間。

內地散戶心態改為逢高減磅  

上周收市計,滬深A股股份收市價低於半年平均者共一千零三十五隻,佔上市公司總數70.36%;跌幅超過30%嘅股份超過四百隻;跌幅超過20%股票更接近七百隻。過去半年投資A股損手嘅散戶佔75%,散戶心態已由死揸唔放改為逢高減磅,中石油、中石化更成為拋空嘅主要品種;內地A股已進入有反彈無上升嘅階段。貴金屬價下跌影響中國鋁業上周五回落4.42%,收37.18元人民幣;鋅業股份亦跌4.04%,有色金屬股份跌4.58%。根據11月28日發改委報告,今年1月至10月中國累計產鋼四萬零八百五十二萬噸,較去年同期上升18.1%;出口五千三百七十六萬噸,上升63.8%,供大於求。唐山產鐵礦石含量66%價格1304元一噸,較去年同期升86.3%;進口價1320元一噸。聯合證券估計,明年4月1日起鐵礦石加幅30%左右,加上2007 年7月1日起國家減少或取消出口退稅,明年中國市場嘅鋼材供應量已超過需求。鋼材價要上升5-6%,才能抵銷鐵礦石價上升30%嘅影響。

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