2008-09-21

細價股下周發力

9月19日，周五。恆生指數升1695.27，收19327.73，成交1245.73億元；9月期指升1709點，收19469點，高水。代表下周一股市繼續睇好。

全球央行再放水，好耐冇見o既「水浸」局面又再出現。歐洲一開市，德銀及瑞信升15%，而澳洲麥格理升38%，全球銀行股全面上升；英國HBOS及萊斯銀行升30%﹑柏克萊升21%﹑愛爾蘭銀行升42%及UBS喺蘇黎世升23%。

喺香港，工商銀行(1398)升16%。恆生國企指數一天之內升近16%，創下1998年2月2日以嚟最大漲幅。

美國又有救市新方案

滬深三百指數升9.34%，見2073.11，重返2000點之上，唔少股份升10%停板。政府喺第四季同明年初推出大規模減稅計划，估計后市短期睇好。

保爾森同聯儲局主席著手組成新機構，作為向金融機構收購呆壞賬之用，涉及資金8000億美元，令各金融機構透過出售呆壞賬而獲再注資(呢個方法喺2000年初中國亦曾使用，令內地四大銀行獲重新注資后上市。2001年日本政府亦用此法協助日本銀行股)。

呢次金融風暴起源于八十年代中喺紐約引入芝加哥期權(options)及期貨(futures)發展金融衍生工具產品開始，到咗九十年代初期，摩通(依家系摩根大通銀行)設計CDS(creditdefaultswap)，呢種產品系導致貝爾斯登被接管﹑AIG被政府注資及雷曼兄弟宣布破產o既理由。

呢種產品最先o既目的系對沖，其后令金融機構用作寬松貸款，然后將佢包裝成OCDS推出市場。結果令大量資金進入樓市，喺樓價上升時CDS好安全(好少人斷供)。其后AIG亦插手呢個市場，令佢迅速擴大。隨住美國樓價喺2006年第三季起回落，估計未來跌幅大及漫長，因此9月18日起股市回升只系大熊市中o既浪B(跌市中o既唯一上升浪)，而唔系樓市回落o既結果。

1989年美國政府成立ResolutionTrustCorp去挽救S&L危機，事后証明好成功。不過，家嚇咁o既情況較二十年前難，可唔可以好似九十年代解決S&L危機咁一樣解決CDS問題？唔好咁樂觀，但已為全球股市帶嚟希望。

周三美國VIX已高出60天移動平均線好多，歷史上當呢個情況一旦出現，代表未來三個月股市可反復上升。

喺紐約交易所上市o既股份有80%低于200天移動平均線，呢個情況出現亦代表中期底部出現。

加上股票平均息率高出聯儲局息率(2厘)，過去六十年數據喺呢個時候入市賺錢機會好大。

標普五百指數已見五十二周內最低位，咁代表股市過分偏低。由去年10月9日至今標普五百指數已回落24%，相等于過去九次衰退期平均數。

我老曹估計，恆生指數應喺17000點附近出現強力反彈(周四恆指最低見16300點)。今天証明呢個分析正確。一次中期性(估計長達三個月)上升開始，下周升幅最大應系細價股！因為細價股近日已浴血(Bloody)，估計未來日子升幅可超過100%。通常喺強勢美元下，細價股往往有較出色表現。美元今年7月16日起轉強，未來細價股應跑贏大企業股。

南韓圜今年貶值16%及印度盧比回落15%，今年外資沽出較買入多320億美元南韓股票及86億美元印度股票，令南韓外匯儲備喺五個月內減少8%，至2432億美元；印度減少7.4%，至2800億美元；泰國減少5%，至1010億美元；証明資金從亞太區抽走。

管理280億美元o既GamcoInvestorsInc.CEOMarioGabelli認為，淡友已發咗狂；周四開始大夾倉！紐約AttorneyGeneralAndrewCuomo開始調查有冇唔合法拋空情況存在；所有喺証券投資上管理1億美元以上資產o既對沖基金及投資者，必須每天公布拋空情況及唔准再裸空。AttorneyGeneralRichardBlumenthal亦開始調查市場內虛假謠言。德州AttorneyGeneralGregAbbott已去信畀全美國大基金：德州教師退休基金及德州顧員退休基金，要求佢地停止供應股票界人地拋空。分析員估計，今年標普五百純利下跌6%，明年卻有能力令純利回升34%。

金融市場內不可細膽

喺去年10月AIG市值1788億美元，依家只值54.6億美元，跌96.95%；房利美市值648億美元，依家只值4.5億美元，跌99.3%；Wachovia市值983億美元，依家只值194.4億美元，跌80.22%；WashingtonMutual市值344億美元，依家只值8億美元，跌97.6%；NationalCity市值164億美元，依家28億美元，跌83%；CountrywideFinancial市值111億美元，依家系零；雷曼兄弟市值344億美元，依家得8億美元，跌97.6%。二十五只金融股股價由去年10月至今蒸發o既財富已接近1萬億美元，由此可見呢次熊市o既殺傷力。

周四收市后英國監管機構下令阻止銀行股拋空，引發周五歐洲銀行股股價狂升。周四美國証監會亦下令阻止所有股份「裸空」，令美股急升；中國政府自己入市買三大銀行，令A股及港股造好；呢次英美中三國連手救市；加上港股已完成A﹑B﹑C下跌浪，進入中期性上升浪。好戲仲喺后頭。

好肯定周四我地又面對另一次恐慌性拋售。1987年10月停市引發股災或1989年六．四事件，但1988年香港經濟并冇陷入衰退；1990年情況亦一樣，甚至2000年科網股泡沫爆破，美國亦只出現一季GDP負增長(2001年第三季)。呢次次按危機除咗令去年第四季GDP出現負增長外，至今美國GDP仍保持增長。美國樓市回落可唔可以好似科網股咁「Contain」即斯人獨憔悴？美國經濟受「九．一一慘劇」襲擊下亦只出現一季GDP負增長，証明呢次由1982年開始o既經濟增長期，的確几頑強。

中國國歌歌詞「不愿做奴隸的人們，冒著敵人的炮火前進」。今天中國人已不用冒著敵人炮火前進，但金融市場一樣槍林彈雨，如你被敵人o既炮火嚇親，你就唔適宜喺金融市場生存，及早退出吧！金融市場內冇大戶同散戶之分(近期各位唔見國際超級大戶，一樣輸到反肚咩)，只有贏家同輸家。要贏便必需好好裝備自己，因槍炮無情，要贏就要信自己分析能力(毛澤東話：「冇深入了解及調查，冇發言權。」)我老曹過去每天工作時間系朝十晚十，周六及周日亦返工；因為我老曹知道每一個正確決定背后就系深入了解及調查，唔好人云亦云。不過，時間催人老，個人體力已不能繼續負擔上述工作時間，日后將慢慢減少個人工作量。另一方面，可以教大家o既睇市方法亦搵唔到其它新工具嘞，只要大家遵守過去我老曹所訂o既規則，用三十年時間成為小富問題唔大。我老曹1968年入証券行至今足足四十年，見過o既風風浪浪亦算唔少，相信由去年10月至今年9月18日已完成A﹑B﹑C下跌浪，今年9月18日起進入熊市二期中第一個1﹑2﹑3﹑4﹑5上升浪(即長期睇淡，但中期睇好，而熊市二期大上升浪中浪B由于投資者信心受到嚴重傷害，整個浪B上升過程，必舉步為艱，因散戶已成為驚弓之鳥)。至于升幅及日子有几多要事后先知，相信結束日子系當半桶水分析員又再推銷「牛市」重臨論。

全球蒸發4.6萬億美元

美國明年步入Alt-A按揭市場爆破期，同時信用卡負債已達9150億美元，兩大市場都較次按8500億美元為大，2000年股市都几悲觀。呢個浪B可唔可以維持到聖誕節前?

從「大浪」去睇，去年10月恆指32000點回落，今年9月18日16000點乃大跌浪中o既「A」浪，今年9月18日起o既上升浪1﹑2﹑3﹑4﹑5乃大浪中浪「B」。大家小心點玩。呢個上升浪由通脹漸漸受控制開始，一如台風中o既風浪有一段平靜日子，然后再刮風。

老布殊喺1990年代曾動用1500億美元去挽救S&L，家嚇保爾森亦照辦煮碗，因為就快大選，大家都唔想經濟局面搞得太差。如何喺風眼中搵食便各顯神通了。

估計去年10月至今年9月18日，全球被蒸發財富約4.6萬億美元。聯儲局話投資銀行蝕咗1000億美元﹑穆廸估計2200億美元以及高盛估計系4000億美元；對沖基金損失估計達10000億美元；美國﹑英國及歐洲等物業業主估計蝕10000億美元，其余由各投資者承擔。

全球冇咗4萬億美元財富后，則經濟影響力系點？相對于美國股票﹑物業及債券總值50萬億美元，呢D損失似乎又唔算得D乜。記得2001/02年英隆事件后，2003年全球經濟唔系一樣可以復蘇咩？去年10月至今年9月只不過系另一次財富大轉移而已。

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由于中央政府推出大規模減稅計划，所以曹仁超「估計后市短期睇好」。

曹仁超響中﹑短期睇好股市表現，理由有1)VIX;2)大部分美國股票低過自己O既200天移動平均線;3)股票息率高過聯儲局息率，吸入「好息」之徒入市

九次衰退O既平均數嚟睇跌得多定少，mark2et有所保留，主因系只得九次數據，太少。

曹仁超響9月18日講17000點有支持

有人認為淡友已經發咗狂。mark2et反而認為系監管機構發咗狂！又再一次唔畀人拋空！對上一次唔畀人拋空系7月中o既事。「巧合地」環球股市響7月中開始升。對上一次唔畀人拋空響8月